Les stablecoins sont une catégorie particulière de cryptomonnaies qui possèdent des caractéristiques uniques. Leur but principal est d’offrir une valeur stable, contrairement à la plupart des autres cryptomonnaies, dont les cours peuvent être très volatils. Science passées ces quelques généralités, il convient de se pencher sur le sujet en détail pour mieux cerner de quoi il s’agit ainsi que son fonctionnement.
Qu’est-ce qu’un stablecoin ?
Un stablecoin est une cryptomonnaie dont l’objectif principal est de maintenir une valeur stable par rapport à une référence, généralement une monnaie fiduciaire (dollar, euro) ou un actif tangible comme l’or. Ce type de cryptomonnaie est conçu pour être moins volatile que les autres, afin de pouvoir servir de moyen de paiement et de réserve de valeur à long terme. Les stablecoins sont souvent utilisés pour contourner les fluctuations du marché des cryptomonnaies, permettant ainsi aux investisseurs d’éviter les pertes lors des périodes de fortes baisses des cours.
Comment fonctionnent les stablecoins ?
Il existe plusieurs mécanismes qui permettent aux stablecoins de maintenir leur valeur stable. On peut les classer en trois grandes catégories :
- Les stablecoins adossés à des actifs
- Les stablecoins adossés à d’autres cryptomonnaies
- Les stablecoins non adossés à des actifs
1. Les stablecoins adossés à des actifs
Ce type de stablecoin est garanti par un ou plusieurs actifs qui lui servent de référence, généralement une monnaie fiduciaire (par exemple, le dollar), mais aussi l’or ou d’autres matières premières. L’émetteur du stablecoin doit disposer d’une réserve de ces actifs pour garantir la valeur du stablecoin en circulation.
Par exemple, si un stablecoin est indexé 1 :1 sur le dollar US, chaque unité de cette cryptomonnaie représente 1 dollar dans la réserve de l’émetteur. Lorsqu’un nouvel utilisateur souhaite acquérir ce stablecoin, il doit verser 1 dollar à l’émetteur, qui ajoutera alors l’équivalent de cette somme en stablecoins à la réserve. Ainsi, le nombre total de stablecoins en circulation correspond toujours à la quantité d’actifs détenue par l’émetteur.
2. Les stablecoins adossés à d’autres cryptomonnaies
Ces stablecoins sont garantis par d’autres cryptomonnaies plutôt que par des actifs tangibles. Le principe reste similaire à celui des stablecoins adossés à des actifs : l’émetteur détient une réserve de cryptomonnaies qui garantit la valeur du stablecoin en circulation. Pour compenser la volatilité de la cryptomonnaie de réserve, la réserve peut contenir une « surcollatéralisation ». Cela signifie qu’il y a plus de valeur en cryptomonnaie dans la réserve que de stablecoins en circulation.
L’avantage principal de ce type de stablecoin est qu’il élimine le besoin de gérer des actifs réels et permet de s’appuyer entièrement sur la technologie blockchain pour garantir leur valeur. Cependant, ils restent soumis aux fluctuations de la valeur des cryptomonnaies qui les garantissent.
3. Les stablecoins non adossés à des actifs
Ces stablecoins n’utilisent pas d’actifs tangibles ou de cryptomonnaies pour maintenir leur valeur. Au lieu de cela, ils utilisent des mécanismes algorithmiques pour contrôler l’offre et la demande du stablecoin. Par exemple, lorsque la demande pour un stablecoin augmente, le système augmente automatiquement l’offre pour faire baisser sa valeur et la ramener à sa référence. Inversement, si la demande diminue, l’offre diminue également pour maintenir la valeur stable.
Ce type de stablecoin présente l’avantage de ne pas dépendre d’actifs réels ou de cryptomonnaies volatiles pour garantir sa valeur. Toutefois, ils sont également considérés comme présentant des risques plus élevés car leur stabilité repose entièrement sur l’efficacité de leurs mécanismes algorithmiques.
Exemples de stablecoins populaires
Voici quelques exemples de stablecoins couramment utilisés dans l’écosystème des cryptomonnaies :
- Tether (USDT) : C’est l’un des stablecoins les plus populaires et largement utilisés. Il est adossé au dollar américain, avec une parité de 1 :1. Tether est souvent utilisé par les traders pour réaliser des transactions entre différentes cryptomonnaies sans utiliser de monnaie fiduciaire.
- USD Coin (USDC) : USDC est un autre exemple de stablecoin adossé au dollar américain. Il a été développé par le consortium CENTRE, qui comprend notamment Coinbase et Circle. L’objectif d’USDC est de proposer une alternative transparente et réglementée à d’autres stablecoins du marché.
- DAI : Ce stablecoin est indexé sur le dollar américain, mais il n’est pas adossé directement à des actifs réels. DAI utilise plutôt un mécanisme décentralisé basé sur la blockchain Ethereum et une surcollatéralisation en Ether (ETH) pour maintenir sa valeur stable.
- TrueUSD (TUSD) : TrueUSD est un autre stablecoin adossé au dollar américain, avec une réserve garantissant sa valeur gérée par plusieurs partenaires financiers. Son émission et sa gestion reposent sur la blockchain Ethereum.
Il existe de nombreux autres stablecoins sur le marché, chacun présentant ses propres caractéristiques et avantages. Les stablecoins continuent d’évoluer et de se diversifier, offrant ainsi aux investisseurs et aux utilisateurs une variété d’options pour protéger leur capital des fluctuations du marché des cryptomonnaies.
Actualités récentes
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La capitalisation de marché des stablecoins atteint un niveau record en 2024
Selon un rapport de CoinDesk publié le 1er mai 2024, la capitalisation totale des stablecoins a dépassé les 160 milliards de dollars, marquant un nouveau sommet historique. Cette hausse est principalement attribuée à la croissance des volumes de transactions sur les principales blockchains comme Ethereum et Tron, ainsi qu’à l’adoption croissante des stablecoins dans les protocoles de finance décentralisée (DeFi).
Source : CoinDesk, 1 mai 2024 -
Circle lance USDC sur le réseau Celo pour renforcer l’adoption des stablecoins
Circle, l’émetteur de l’USD Coin (USDC), a annoncé le 29 avril 2024 le déploiement de son stablecoin sur la blockchain Celo. Cette intégration vise à faciliter les paiements mobiles et l’inclusion financière dans les économies émergentes, renforçant ainsi la présence des stablecoins dans les solutions de paiement décentralisées.
Source : The Block, 29 avril 2024 -
La régulation européenne des stablecoins (MiCA) entre en vigueur
Le 30 juin 2024 marque la date d’entrée en vigueur de la réglementation MiCA (Markets in Crypto-Assets) dans l’Union européenne. Cette législation impose de nouvelles obligations aux émetteurs de stablecoins, notamment en matière de transparence, de réserves et de protection des consommateurs, afin de renforcer la confiance dans ces actifs numériques.
Source : Journal du Coin, 30 juin 2024
FAQ
Quels sont les principaux risques associés à l’utilisation des stablecoins ?
L’utilisation des stablecoins comporte plusieurs risques, notamment le risque de contrepartie si les réserves ne sont pas suffisamment auditées ou transparentes. Des incidents passés, comme la controverse sur les réserves du Tether (USDT), ont mis en évidence un manque de clarté dans la gestion des actifs de réserve. Les utilisateurs doivent aussi se méfier des risques réglementaires, car la législation autour des stablecoins évolue rapidement, en particulier en Europe avec l’entrée en vigueur de MiCA en 2024. Enfin, les stablecoins algorithmiques peuvent subir des défaillances de leur mécanisme de stabilisation, comme cela a été observé avec l’effondrement de TerraUSD (UST) en mai 2022, entraînant des pertes importantes pour les investisseurs.
Comment différencier un stablecoin centralisé d’un stablecoin décentralisé ?
Un stablecoin centralisé est géré par une entité unique qui détient et administre les réserves garantissant la valeur du jeton, comme Tether (USDT) ou USD Coin (USDC). Ces entités sont responsables de la gestion des actifs et des audits, ce qui peut offrir une certaine stabilité mais pose la question de la confiance dans le gestionnaire. À l’inverse, un stablecoin décentralisé, comme DAI, repose sur des protocoles automatisés et la surcollatéralisation via d’autres cryptomonnaies, sans intervention d’une autorité centrale. Ce modèle décentralisé peut offrir plus de transparence, mais il est généralement plus complexe et expose aux risques propres à la technologie blockchain et à la volatilité des crypto-actifs sous-jacents.
Peut-on utiliser les stablecoins pour effectuer des paiements quotidiens ?
Oui, les stablecoins sont de plus en plus utilisés pour des paiements quotidiens, en particulier pour les transactions internationales ou les transferts rapides de fonds. Leur stabilité par rapport aux monnaies traditionnelles permet d’éviter la volatilité typique des autres cryptomonnaies comme le Bitcoin ou l’Ethereum. De nombreuses plateformes et applications, notamment dans les économies émergentes, proposent désormais des solutions de paiement basées sur les stablecoins, facilitant les échanges et l’inclusion financière. Toutefois, l’adoption dans les commerces physiques reste limitée en dehors de certains pays ou secteurs spécifiques.
Comment les stablecoins sont-ils réglementés dans l’Union européenne ?
La réglementation des stablecoins dans l’Union européenne a connu une évolution majeure avec l’introduction du règlement MiCA (Markets in Crypto-Assets), entré en vigueur le 30 juin 2024. Ce cadre impose des exigences strictes aux émetteurs, notamment en matière de transparence des réserves, de protection des utilisateurs et de respect des obligations anti-blanchiment. Les émetteurs doivent également disposer d’une autorisation spécifique pour opérer sur le marché européen, ce qui vise à renforcer la sécurité et la confiance des utilisateurs dans ces actifs numériques. Cette régulation distingue aussi les « e-money tokens » (EMT) et les « asset-referenced tokens » (ART), chacun soumis à des obligations différentes.
Quel a été l’impact de l’effondrement de TerraUSD (UST) sur le secteur des stablecoins ?
L’effondrement du stablecoin algorithmique TerraUSD (UST) en mai 2022 a profondément marqué le secteur des stablecoins et de la finance décentralisée. L’év